证券时报:加快海外布局!贝特瑞前三季度净利润创新高,盈利水平显著提升
具体来看,第三季度贝特瑞盈利表现较为亮眼,共实现营收68.88亿元,环比增长3.45%,实现净利润5.17亿元,同比增长17.7%;实现扣非净利润5.87亿元,同比增长53.17%。
整体来看,贝特瑞三季度延续了今年二季度经营改善情况。受益于负极材料业务的稳健增长和高镍三元正极材料业务的放量,贝特瑞全年业绩有望稳步提升。
负极材料排产回暖,贝特瑞龙头优势显著
根据高工产业研究院(GGII)数据,2023年前三季度我国锂电池出货量605GWh,同比增长34%,已接近2022年全年水平。而负极材料作为锂电池四大关键材料之一,从今年三季度以来环比整体排产回暖。
在负极材料行业,贝特瑞优势显著。自2013年以来,贝特瑞负极材料出货量已经连续10年位列全球第一。据鑫椤开云app入口官网- 开云(中国)统计,2023上半年,贝特瑞负极材料出货量国内占比约26%,在全球占比约25%,市场龙头地位稳固。
同时,贝特瑞也在积极布局硅负极领域,公司硅碳负极材料已经开发至第五代产品,比容量2000mAh/g以上,硅氧负极材料比容量达到1500mAh/g以上。作为国内最早量产硅基负极材料的企业之一,贝特瑞硅基负极材料出货量也实现了国内领先。
从行业来看,LG、三星、松下在2023年底将进入4680大圆柱密集投产期,特斯拉电池供应商松下、LG、三星均是贝特瑞的长期客户。此外,宁德时代的超充电池量产在即,阿维塔、哪吒、奇瑞、北汽等车企参与配套。硅基负极的放量有望驱动贝特瑞业绩增长。
除负极材料之外,驱动贝特瑞前三季度业绩向好的还有高镍三元正极材料业务的放量。根据百川盈孚数据显示,三季度以来三元材料需求持续向好,国内下半年动力电池企业的生产预期持续乐观,同时部分电池企业存在产能爬坡需求,主流材料企业的订单增量明显,且国内供需局面短期趋紧或将推动三元材料价格上行。
目前,贝特瑞的客户群体已经覆盖了以松下、三星SDI、LG ES、SK on等为核心的国际主流客户群体和以宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等为代表的国内主流客户群体。在动力锂电池产业链“高端产能不足,低端产能过剩”的背景下,持续布局高镍型正极、硅负极等材料的贝特瑞将有望行业洗牌中稳固龙头地位。
加快海外布局,持续推进新品开发
目前,国内锂电池产业链市场出现了结构性产能过剩现象。在这种背景下,锂电池产业链出海成为发展的突破口之一。
目前,欧美及东南亚新能源汽车市场渗透率相较国内仍有提升空间,正处于政策推动与快速追赶过程中。国信证券研报显示,今年9月,欧洲八国新能源车销量共计20.9万辆,新能源车渗透率为22.8%,同月美国新能源车销量13.2万辆,渗透率为9.8%。联储证券研报显示,2023年二季度,东南亚市场新能源乘用车渗透率约为6.4%。
为寻找新的业绩增长点,贝特瑞持续加大海外市场的产能布局。近期,贝特瑞印尼8万吨锂电池负极材料生产基地受到印尼政府部门的支持,有助于项目顺利落地。
近年来,在印尼政府决定加快当地电动汽车发展的背景下,比亚迪等电动汽车厂商和宁德时代、LG化学等电池厂商已经纷纷落子印尼建厂。贝特瑞选择印尼扩建产能也将更加靠近客户需求,有利于抢占海外的电池材料市场。此外,今年8月,贝特瑞还布局了非洲的石墨矿资源,这是公司的第二个海外投资项目。
除了在海外寻找“增长点”之外,贝特瑞也持续推进新品开发。钠离子电池方面,贝特瑞负极材料“探钠350”比容量可达350mAh/g,首次充放电效率达90%。在正极材料放,贝特瑞“贝钠-O3B”比容量可达145mAh/g,压实密度大于3.4g/cc。在燃料电池方面,贝特瑞也开发了催化层碳材料“探氢BMC”和新型扩散层碳材料“探氢BGD”。
民生证券研报认为,远期看,贝特瑞新技术落地叠加产能全球布局,后续产品竞争力和出货规模有望持续提升。